Оценка IT-компании для продажи 40% доли стратегическому инвестору
Оценка действующего IT-бизнеса с годовой выручкой 480 млн ₽ для сделки по продаже 40% доли международному фонду. Сделка закрыта на 18% выше предварительной оферты.
Клиент
Основатели IT-компании — разработчика SaaS-платформы для ритейла, готовящиеся к сделке по привлечению стратегического инвестора.
Как шла работа
Инвестор предложил оценку на основе upfront-мультипликатора 3,2× к EBITDA — стандартный подход, но недооценивающий два ключевых актива: продуктовую IP и когорту крупных клиентов с многолетней историей. Наша задача — обосновать более высокую оценку без потери сделки.
Мы применили DCF-модель на горизонте 7 лет с обоснованным CAPM (безрисковая ставка ОФЗ + risk-premium 6,4%), провели сопоставительный анализ мультипликаторов по 14 сделкам M&A в сегменте B2B SaaS за последние 3 года. Отдельно оценили клиентскую базу через LTV-подход и продуктовую IP затратным методом с учётом стоимости повторной разработки.
Итоговая оценка была принята инвестором после трёх раундов уточняющих встреч. Сделка закрыта на 18% выше первоначальной оферты. Оценка также использована при подготовке SPA — все условия зафиксированы в документе без дальнейших правок.
Задача
- Инвестор недооценивал продуктовую IP и клиентскую базу.
- Ограниченность российских сопоставимых сделок в сегменте B2B SaaS.
- Необходимость аргументированной защиты оценки перед международным фондом.
Что сделали
- 01DCF-модель на 7 лет с обоснованным CAPM и risk-premium.
- 02Анализ 14 M&A-сделок в B2B SaaS за 3 года.
- 03Оценка клиентской базы через LTV-подход.
- 04Оценка продуктовой IP затратным методом.
Результат
- Сделка закрыта на 18% выше первоначальной оферты инвестора.
- Оценка использована в SPA без дальнейших правок.
- Основатели сохранили операционный контроль на согласованных условиях.